אמזון (NASDAQ: AMZN) היא שחקנית המסחר האלקטרוני הבכירה בארה"ב בהפרש רחב.
עם זאת, ספק שירותי הסחר האלקטרוני Shopify (NYSE: SHOP), שמעלה סוחרים מקוונים ברשת, מדורגת במקום השני, על פי eMarketer.
המשרד מציין כי אמזון היוותה 37.3% מכלל מכירות המסחר האלקטרוני האמריקאי בקמעונאות בשנה שעברה, ואילו Shopify תבעה נתח של 5.9%.
אמזון ו- Shopify אינן מתחרות ישירות, אך שתי מניות המסחר האלקטרוני זינקו בשנים האחרונות.
המניה של אמזון עלתה ב -450% בחמש השנים האחרונות, ואילו המניה של Shopify הניבה תשואה של 30 באגר מאז הופעת הבכורה בשוק במאי 2015.
אולם ביצועי העבר לעולם אינם מבטיחים רווחים עתידיים, ולכן המשקיעים צריכים להעיף מבט רענן בשני המניות לפני שהם רודפים אחרי אחת מההפניות.
בואו נחפור לעומק כדי לראות איזו פלטפורמה למסחר אלקטרוני היא ההשקעה הכוללת החזקה יותר לשנת 2020.
איך אמזון ו- Shopify מרוויחות כסף?
אמזון מפצלת את עסקיה לשלושה מגזרים עיקריים: צפון אמריקה, אינטרנשיונל ופלטפורמת הענן AWS (Amazon Web Services) שלה, שהניבה 61%, 27% ו 12% מההכנסות שלה בהתאמה בשנת 2019 הכספית.
אמזון מניבה את מרבית הכנסותיה ממקומות השוק בצפון אמריקה ובינלאומית, אך היא הניבה 63% מרווחיה התפעוליים מ- AWS בשנה שעברה.
בקיצור, אמזון מסבסדת את הצמיחה של עסקים בשוק השוליים התחתונים שלה עם הכנסות הענן שלה בעלות השוליים הגבוהים יותר.
העסק של Shopify מחולק לשני מגזרים עיקריים: פתרונות סוחרים, המניבים הכנסות מדמי תשלום ועסקה;
ופתרונות מנוי, המייצרים הכנסות חוזרות מפלטפורמת הליבה שלה ושירותי תוספות שונים.
Shopify הפיקה בשנה שעברה 59% מהכנסותיה מיחידת פתרונות הסוחר בשולי הרווח התחתון, והשאר הגיעו מיחידת פתרונות המנויים הגבוהים ביותר.
כדי להגדיל את הכנסות המנויים שלה, Shopify מרחיבה את המערכת האקולוגית שלה – הכוללת חנות אפליקציות פנימית, קוראי כרטיסי נקודת מכירה, ערוץ סיטוני לקונים, שירותי הדפסת תוויות גדולות,
תכונות AR לאפליקציות סלולריות, מקדמות במזומן דרך Shopify Capital ושירותים אחרים – כדי לנעול את סוחריה.
איזו חברה גדלה מהר יותר?
אמזון ו- Shopify הרוויחו שניהם מהצמיחה הנפיצה של שוק המסחר האלקטרוני במהלך השנים האחרונות.
אמזון גם נהנתה מהצמיחה של AWS, פלטפורמת התשתית הגדולה בענן בעולם, כאשר חברות הגירו את הנתונים שלהן לענן הציבורי.
שופיפיי קטנה מאמזון וצומחת בקצב מהיר בהרבה, אך שתי החברות דיווחו על צמצום ההכנסות בשנה שעברה.
ניתן לייחס את ההאטה של אמזון לתחרות בשוק הקמעונאות בארה"ב מצד קמעונאים חוזרים כמו וולמארט וטארגט, כמו גם לתחרות קשה בשוק הענן מצד Azure של מיקרוסופט (NASDAQ: MSFT).
אנליסטים צופים כי ההאטה תימשך עם צמיחת הכנסות של 19% השנה.
ההאטה של שופיפיי מיוחסת בעיקר להתבגרות ההדרגתית של העסק שלה בן 16, אך היא גם מתמודדת עם תחרות רעננה מצד אדובי (NASDAQ: ADBE), שרכשה את יריבה של מג'נטו של Shopify.
כיכר (NYSE: SQ), שקנתה את Weebly כדי לשלב חנויות מקוונות במערכת האקולוגית של התשלומים הדיגיטליים שלה.
ואפילו של מיקרוסופט, שרמזה כי היא תוכל לאגד שירותי סחר אלקטרוני דומים עם שירותי הענן שלה בזמן הקרוב.
בוול סטריט צופים כי הכנסותיה של שופיפיי יעלו ב -37% בשנת 2020.
רווחיות והערכות שווי
אמזון נותרה רווחית בעקביות (הן על ידי מדדי GAAP והן על ידי אי-GAAP) במהלך חמש השנים האחרונות.
שופיפיי נותרה רווחית רק בשל צעדים שאינם על פי GAAP, אשר אינם כוללים פיצויים מבוססי מניות וחיובים "חד פעמיים" אחרים בשלוש השנים האחרונות.
שתי החברות משקיעות רבות בהרחבת המערכות האקולוגיות שלהן.
אמזון מוסיפה בעקביות תכונות חדשות ל- AWS ומרחיבה את טווח ההגעה שלה באמצעות מרכזי נתונים חדשים, ומהדקת את אחיזתה בחברי ה- Prime בשוק שלה עם תוכן דיגיטלי מקורי, אפשרויות משלוח טובות יותר ומוצרי חומרה חדשים.
ה- EPS של אמזון עלה ב -14% בשנת 2019, ואנליסטים צופים צמיחה של 25% ברווחים השנה כאשר AWS ממשיכה לצמוח.
המניה של אמזון יקרה ביחס לגידול ההוא ברווחי קדימה פי 50, אך הדומיננטיות שלה בשוק המסחר האלקטרוני ובענן מצדיקה את הפרמיה.
Shopify מתכננת להרחיב את העבודה שלה מול יריביה הקרובים עם השקעות ברשת שלה.
תכונות חדשות למגוון ה- Shopify Plus הגבוהה שלה, שיפורים בפלטפורמה העיקרית שלה, הרחבה מעבר לים ויוזמות שיווק חדשות.
ה- EPS שאינו GAAP של Shopify ירד ב -30% בשנת 2019, ובוול סטריט צופים עוד ירידה של 17% השנה עם עליית השקעותיה.
אלה שיעורי צמיחה בינוניים עבור מניה הנסחרת ברווחי קדימה פי פי 650.
המנצחת היא אמזון
שופיפיי היא חברה מנוהלת היטב עם יתרון של מוביל ראשון בתחום שירותי הסחר האלקטרוני, אך המניה שלה פשוט חמה מכדי לטפל בה.
המשקיעים יכולים לשקול לקנות אמזון ברמות אלה, מכיוון שעסקי המסחר האלקטרוני והענן שלה הם יציבים באופן נרחב, אך הם לא צריכים לגעת ב- Shopify אלא אם כן הערכות שווי שלה מתקררות.
